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中金：维持卫龙美味跑赢行业评级 目标价15港元_城市资讯网

净利率在19.8%较高水平。　　2026年公司重视渠道陈列及提效，同时新口味及新品有望持续发力　　1）收入：该行预计公司26年收入增长超15%的确定性较高，主要增量来源为蔬菜制品，包括麻酱魔芋、风吃海带、新口味魔芋新品（牛肝菌、舂鸡脚口味等）。并且公司重视全渠道布局，重视陈列位置、陈列面及品牌露出，该行预计公司将继续升级数字化系统强化实际执行。2）供应链及渠道均有提效空间：该行预计公司大部分原料类

上买了两瓶益节氨糖片，大概四五天后发现盖子上的溯源码是假冒的，打开的链接是钓鱼网站，联系京东售后，发现店家提供的报关单也是假的，最后售后给到的处理结果只是退款退货。等于京东上面卖假货，被发现了就退换退货，没发现就当无事发生，这是在鼓励大家去京东上卖假货吗？

应26/27年P/E约12.1/10.3倍，约61%上涨空间。维持跑赢行业评级。该行考虑到2026年增加部分费用投放等，新引入2027年利润19.28亿元。　　中金主要观点如下：　　2025蔬菜产品收入超45亿元，且利润率提高到19.8%水平　　1）收入端：2H25蔬菜制品收入约24亿元（同比+25.6%，同比增量约5亿元），调味面制品/豆制品及其他收入分别12.44/1亿元。分渠道：2H25线下

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发布时间：04:40:01